Q.
「EV/EBITDA倍率」の分子（EV）と分母（EBITDA）の組み合わせとして、最も適切なものはどれか。
解説まとめ
正解は A です。EV/EBITDA倍率は、その名のとおり分子がEV（企業価値）、分母がEBITDA（利払前・税引前・償却前利益）です。事業全体の価値を、その事業が生み出す稼ぐ力（EBITDA）の何倍かで表します。分子と分母がともに「債権者＋株主」ベースで対応している点が、この倍率の整合性を支えています。PER（株主価値÷純利益）とは分子分母の対応が異なります。
ポイント
この問題の核心は、倍率の分子と分母の「帰属範囲」をそろえることです。EVは事業全体（株主＋債権者）の価値なので、分母も利払い前のEBITDAを使うと整合します。株主価値ベースの時価総額や純利益を混ぜると対応が崩れる、というのがつまずきどころです。
ワンポイントアドバイス
倍率を見たら「分子はEVか株主価値か」「分母はそれに対応しているか」をペアで確認する癖をつけましょう。EVベースの分子にはEBITDAや売上高、株主価値ベースの分子には純利益や純資産を合わせます。この対応関係を押さえると、倍率を正しく選べます。
解説詳細
EV/EBITDAの分子分母
EV/EBITDA倍率は、分子にEV（企業価値）、分母にEBITDA（営業利益＋減価償却費に近い、利払前・税引前・償却前の利益）を置きます。事業価値を、利払い前の稼ぐ力で割った倍率です。
帰属範囲の整合
EVは株主と債権者の双方に帰属する価値であり、EBITDAも利息を払う前の利益なので、双方に帰属する稼ぎに対応します。分子分母の帰属範囲がそろっているため、資本構成の違う会社の比較に向きます。
ほかの選択肢が誤りである理由
Bは時価総額÷当期純利益で、これはPERに近い株主価値ベースの倍率です。Cは時価総額÷1株当たり純資産で、PBRの構成です。Dは売上高÷営業利益で、これは倍率というより収益性の比率です。EVとEBITDAを正しく対応させたAが正解です。