DCF法における「ターミナルバリュー（継続価値）」の意味として、最も適切なものはどれか。

正解は A です。ターミナルバリュー（継続価値）とは、DCFで詳細に予測する期間（予測期間）が終わった後も事業が継続すると仮定し、それ以降の将来キャッシュフローをまとめて評価した価値です。永久成長法などで算定し、これも現在価値に割り引いて事業価値に加えます。予測期間のCFと並ぶ、DCFの重要な構成要素です。「予測しきれない先の価値をひとまとめにしたもの」と捉えてください。

この問題の核心は、ターミナルバリューが「予測期間より先の価値の総和」だという点です。清算価値や直近実績と混同するのがつまずきどころです。会社は将来も続く前提（継続企業）で評価するため、予測期間で打ち切らず、その先をまとめて足す必要があります。

DCFの結果を見たら、事業価値のうちターミナルバリューが占める割合を確認してみましょう。多くの場合、価値の大半をターミナルバリューが占めるため、永久成長率の前提が結果を大きく左右します。前提の妥当性に目を向けると、評価の説得力を見極められます。

ターミナルバリューは「予測期間より先の価値」

DCFでは、数年分のキャッシュフローを詳細に予測しますが、事業はその後も続きます。予測期間以降のキャッシュフローをまとめて評価したものがターミナルバリュー（継続価値）で、永久成長法（ゴードン成長モデル）などで算定します。

現在価値への割引

ターミナルバリューも将来の価値なので、割引率で現在価値に直してから予測期間のCFに加えます。両者の合計が事業価値になります。

ほかの選択肢が誤りである理由

Bは清算価値の説明で、継続企業を前提とするターミナルバリューとは異なります。Cは直近実績で、将来をまとめた価値ではありません。Dは現金残高で、キャッシュフローの将来価値とは無関係です。予測期間より先のCFをまとめて評価したAが正解です。