「フリーキャッシュフロー（FCF）」を表す式として、最も一般的に用いられるものはどれか。

正解はBです。フリーキャッシュフロー（FCF）は、一般に「営業CF − 投資CF（設備投資など）」で表します。本業で稼いだ現金から、事業を維持・成長させるために必要な投資を差し引いた後に、自由に使える現金を意味します。借入返済・配当・新規投資などの原資となる現金です。

FCFの核心は「自由に使える現金」です。営業CFがあっても、それを上回る設備投資をすればFCFはマイナスになります。FCFが継続的にプラスであることは、自力で投資や返済・配当をまかなえる体力があることを示します。

FCFがプラスかマイナスかを毎期確認してみましょう。成長投資の局面では一時的にマイナスでも問題ありませんが、本業の稼ぎ以上の投資が続くと外部調達に依存します。営業CFと投資CFの差を意識して、自社の現金の自由度を測ってみてください。

なぜBが正解か

フリーキャッシュフローは、企業が本業で生み出した現金から、事業の維持・拡大に必要な投資支出を差し引いた、自由に使える現金を表します。一般的な簡便式は「営業CF − 投資CF（設備投資など）」です。ここで得られた現金が、借入の返済・配当・新規投資・内部留保の原資になります。Bはこの定義に合致しています。

なぜ他の選択肢が誤りか

Aの「営業CF＋財務CF」は、資金調達による現金まで足し込んでしまい、本業の稼ぎから投資を引いた自由なお金という趣旨から外れます。Cの「当期純利益＋減価償却費」は簡易キャッシュフロー（償却前利益に近い概念）で、投資支出を差し引いていないためFCFではありません。Dの「売上高−売上原価」は売上総利益（粗利）であり、現金概念ですらありません。いずれもFCFの定義とは異なります。